Nonostante l’accordo trovato tra i 16 capi di stato e di governo sul meccanismo europeo di stabilita’ dell’euro, nelle sedute successive i mercati si sono mostrati tiepidi e la moneta unica ancora debole. Ma in cosa consiste l’accordo trovato a Bruxelles tra i 16 paesi dell’Eurozona e perche’ i mercati non mostrano entusiasmo?

La scorsa settimana i capi di stato e di governo dei 16 paesi dell’euro hanno approvato la costituzione del dell’Esm, European Stability Mechanism, il meccanismo europeo di stabilita’ che permettera’ di intervenire a sostegno di stati della zona euro in difficolta’ finanziarie. L’Esm sara’ in funzione dal giugno del 2013, quindi tra tre anni e mezzo, fino ad allora rimarra’ in vigore l’Efsf, ovvero l’European Financial Stability Fund, il fondo di stabilita’, creato per salvare la situazione della Grecia e dotato attualmente di 440 miliardi di euro, a cui si vanno ad aggiungere 60 miliardi dell’Ue e 250 miliardi dell’Fmi.

Le incertezze del mercato derivano sia dalla tempistica di avvio dell’Esm che dalle modalita’ che ne permetteranno l’intervento. Gennaio 2014 per l’avvio dell’Esm e’ un tempo infinito per i mercati che hanno in questo momento orizzonti temporali che si misurano in giorni, non in mesi, o peggio anni. Reggera’ l’euro ad altri tre anni e mezzo di attacchi se in sei mesi ci sono stati gia’ due interventi su finanze di paesi a rischio default? E se l‘attuale European Financial Stability Fund sara’ in grado di sostituire l’Esdm, perche’ non mantenere l’Efsf anche dopo il 2014? Che bisogno c’era di creare l’Esm se l’Efsf funziona?

L’altro dubbio che attraversa la mente degli operatori riguarda i meccanismi di intervento dell’Esm, che non sono automatici. La Germania non ha voluto che a fronte di una crisi delle finanze di un Paese l’Esm si attivi automaticamente. L’European Stability Mechanism sara’ l’ultima ratio, l’intervento estremo per evitare il default di un paese solamente dopo che si sono tentate tutte le soluzioni di salvataggio. Infatti secondo il testo approvato l’Esm verra’ attivato solo se indispensabile per la salvaguardia dell’area euro nel suo insieme. Condizioni che non bastano a disarmare la speculazione.

Fonte Miaeconomia.it