Se in un mercatino trovaste una borsa vecchia e malconcia di scarsissimo valore e il venditore vi chiedesse 100 euro per cedervela, vi mettereste a ridere. Ma se vi accorgeste che dentro quella borsa ci sono, nascoste in un comparto celato, mazzette di banconote per un valore di 5mila o 10mila euro, vi precipitereste a comprarla.

Questa e’ esattamente la situazione in cui si trovano alcune societa’ quotate a Piazza Affari. Immaginate al posto della borsa un titolo quotato al listino milanese che ha in cassa liquidita’ superiore alla sua valutazione di mercato, la capitalizzazione. Prendiamo per esempio El.En. L’azienda ha una capitalizzazione di 54 milioni di euro, ha in cassa 95 milioni di euro e ha debiti per circa 11 milioni di euro. Se si rapporta la posizione finanziaria netta (Pfn), ottenuta dalla sottrazione dei debiti dalla cassa, alla capitalizzazione, si ottiene un valore del 155%, in pratica la Pnf e’ superiore del 55% rispetto al livello di quotazione. Ma non e’ l’unico caso. Vianini Industria ha in cassa quasi 57 milioni di euro di liquidita’ e un debito che e’ quasi zero; la capitalizzazione di Borsa del titolo e’ di 40milioni di euro, significa che l’azienda ha in cassa liquidita’ superiore a circa il 43% del valore del titolo.

Anche se i casi di Pnf superiore alla quotazione sono rari, sono invece numerosi i titoli che hanno una posizione finanziaria netta tra il 50% e il 90% della capitalizzazione, valori che indicano una estrema liquidita’ dell’azienda. Tra questi possiamo citare Caltagirone Editore, Danieli, ilSole-240re e Parmalat. Se un titolo ha in cassa un tesoretto superiore alla capitalizzazione, e’ lecito pensare che le quotazioni nel lungo periodo possano salire per avvicinare la capitalizzazione alla posizione finanziaria netta. Inoltre c’e’ un altro aspetto da considerare: una azienda con molta cassa potrebbe fare gola non tanto per il suo business ma proprio per la liquidita’ che ha in cassa. Valore che potrebbe indurre a un’opa per ottenere il controllo totale dell’azienda e mettere le mani sui soldi in cassa. Parmalat con una posizione finanziaria netta di quasi 1,3 miliardi di euro e’ in cima alla lista delle possibili prede.

Fonte Miaeconomia.it